ЕвроИнвестФинанс
Главная О компании Услуги Интернет-трейдинг Ликбез Инвестору
Ликбез
 
   
 
Технический анализ

 

Введение
Основы графического анализа
Теория Эллиота
Основные фигуры графического анализа
Японские свечи
Индикаторный анализ
Прогнозирование

Индикаторный анализ

Для повышения объективности методов исследования и получаемых на их основе выводов были изобретены технические индикаторы, которые представляют собой математические модели анализа временных рядов различного уровня сложности. По критерию прогнозной значимости сигналов технические индикаторы делятся на:

индикаторы тренда

осцилляторы

вспомогательные индикаторы

Индикаторы тренда (trend-following indicators) 

 

играют очень важную роль, поскольку позволяют выделить текущий ценовой тренд, являющийся основным объектом изучения в техническом анализе. Большинство из индикаторов тренда основаны на усреднении и сглаживании ценового ряда при помощи скользящих средних. Индикаторы этой группы подают сигналы о развороте тренда, а также подтверждают или опровергают устойчивость действия текущего тренда, однако не могут использоваться для предсказания колебаний цен в ближайшем будущем.

Основным индикатором этой группы является метод скользящей средней (Moving Average), который предполагает нахождение средней величины значений, входящих в период усреднения (базу), который может составлять от нескольких дней до нескольких лет. При появлении нового значения цены база передвигается вперед, чтобы в период расчета попало новое значение, а самое старое значение одновременно выводится из базы. Таким образом, средняя величина как бы скользит по ценовому ряду, отсюда и название "скользящая средняя". При выборе периода усреднения следует учитывать, что чем меньше период, тем больше вероятность ложных сигналов. Чем больше период, тем слабее чувствительность скользящей средней.

Кривая скользящей средней обычно накладывается на график цен. Это позволяет отобразить общее направление движения цен, которое из-за постоянных колебаний иногда трудно определить. Таким образом, скользящая средняя отслеживает динамику цен, и усредняя ее, позволяет выделить господствующее направление тренда.

Для расчета обычно используются цены закрытия, как наиболее важные показатели биржевой торговли. В то же время можно использовать среднюю цену торгового дня, а также минимальные и максимальные значения цен. 

Простая скользящая средняя (simple moving average -SMA)

Простое скользящее среднее вычисляется как среднее арифметическое цен  за последние Т дней.

SMAt=(Pt+Pt-1+...+Pt-n)/n, где Pi-цена закрытия I-ого дня, n-количество дней.

Взвешенная скользящая средняя (weighted moving average -WMA)

Разработана для учета временного фактора. В отличие от простой скользящей средней, цены берутся с весами, увеличивающимися по приближению к расчетному дню. Таким образом, более поздние ценовые движения входят в расчет с большим значением. Обычно каждому значению цены присваивается вес, равный его порядковому номеру в базе расчета. Полученная сумма расчета взвешенных значений цен затем делится на сумму весовых коэффициентов.

WMAt=[nPt+(n-1)Pt-1+...+Pt-n]/[1+...+(n-1)+n], 

где WMAt=значение взвешенной средней в день t, n- период усреднения

Экспоненциальная скользящая средняя (exponential moving average - EMA)

также присваивает больший вес более поздним значениям цен путем прибавления определенного процента последней цены к последнему среднему значению, уменьшенному на этот процент. Полученный результат в свою очередь становиться последним значением и т.д.

EMA=aPt+(1-a)EMAt-1,

где ЕМАt - значение экспоненциальной скользящей средней в день t, a- коэффициент взвешивания (в долях единицы).

Как правило, в качестве начального значения EMA используют значение SMA, расчитанное по такому же периоду усреднения. Коэффициент а рассчитывается, исходя из периода усреднения (n дней) по формуле:   a=2/(n-1).

Таким образом, при расчете EMA старые цены не исключаются из расчетов, просто их вес со временем уменьшается. Как правило, EMA более чувствительна к изменению цен, чем SMA, но менее чувствительна, чем WMA.

Как уже было отмечено, скользящие средние являются усредненными рядами цен, т.е. фактически выполняют функцию динамических линий тренда, автоматически следуя за ценами, находясь ниже ценового графика, если текущий тренд – бычий, и  выше , если текущий тренд – медвежий.

Таким образом, если линия скользящей средней пересекает сверху вниз ценовой график, следует покупать. И наоборот, если скользящая средняя пересекает снизу вверх – следует продавать.

Зачастую технические аналитики используют комбинации скользящих средних по разным периодам сглаживания. Когда на рынке устанавливается восходящий тренд, все скользящие средние должны быть направлены вверх, при этом, более краткосрочная скользящая средняя находится выше, чем более долгосрочная. Соответственно, при нисходящем тренде скользящие средние поворачивают вниз, при этом верхнее положение занимает более долгосрочная . Момент перемены позиций скользящих средних друг относительно друга является сигналом начала или окончания тренда. Хотя этот сигнал и является сильно запаздывающим, однако отличается высокой надежностью. Однако, следует помнить, что данный индикатор следует использовать только на участках с четко выраженным бычьим или медвежьим трендом. В периоды отсутствия тренда скользящие средние могут часто пересекаться друг с другом, следуя за колебаниями цен, что, однако, не будет считаться достоверным сигналом. 

Индикатор MACD (Moving Average Convergence Divergence) является примером вышеупомянутого принципа комбинации скользящих средних.

MACD вычисляется как разность двух экспоненциальных скользящих средних с периодами в 12 и 26 дней.

Индикатор MACD строится в отдельном окне над ценовым графиком. Сигнальной линией для MACD служит его 9-ти дневная экспоненциальная скользящая средняя. При пересечении с построенной таким образом скользящей средней снизу вверх, следует покупать. При пересечении со скользящей средней сверху вниз – продавать.

Часто, для наглядности используют индикатор MACD Histogram, являющийся разностью MACD и его 9-ти дневной экспоненциальной скользящей средней. Здесь сигнальной линией служит нулевая линия.

На графике акций Сургутнефтегаза показаны сигналы индикатора MACD Histogram.

Индикатор MACD

Еще одно применение скользящие средние находят в т.н. конвертах (Еnvelope). Конверт- это две параллельные скользящие средние, находящиеся на определенном процентном расстоянии от основной скользящей средней. Нижняя линия служит уровнем поддержки, верхняя – сопротивлением. Предполагается, что котировки акций в состоянии равновесия должны двигаться внутри коридора. В случае выхода цен за рамки коридора следует играть внутрь коридора. Таким образом, Envelope играет роль фильтра, обозначая разумные границы изменения курсовой стоимости акций.

Для российских акций обычно задают сдвиг от 5% до 15%.

На графике Ford отложен индикатор Envelope c 5% сдвигом. Как видим, после выхода котировок за границы коридора действительно имело смысл играть внутрь коридора.

Индикатор Envelope

 


Индикатор Bollinger Bands (Полосы Боллинджера) схож с индикатором Envelope . Различие между ними состоит только в том, что границы Envelope расположены выше и ниже кривой скользящей средней на фиксированном процентном расстоянии, тогда как границы Полос Боллинджера строятся на расстоянии, равном определенному числу стандартных отклонений.

 График индикатора Bollinger Bands обычно наносится на ценовой график. 

наверх наверх

Осцилляторы 

 

наиболее легкий и распространенный вид индикаторов. По своей природе осцилляторы являются опережающими индикаторами, т.е. они позволяют прогнозировать поведение цен в ближайшей перспективе, что отличает их от индикаторов тренда, которые подают только запаздывающие сигналы.  

Осцилляторы эффективны:

при отсутствии явно выраженной тенденции, т.е. в периоды консолидации, когда движение цен происходит в горизонтальном коридоре;

когда на смену застою приходит новый ценовой тренд (осцилляторы достигают экстремальных значений);

к моменту замедления или перелома тренда осцилляторы выходят из экстремальных зон, подавая сигнал об окончании действия данного тренда.

Таким образом, осцилляторы подают сигналы о начале, замедлении или переломе тренда. 

Осцилляторы имеют шкалу колебаний от 0 до 100 или от +100 (+1) до -100 (-1). В последнем случае они совершают колебания вокруг нулевой оси. Экстремальные зоны находятся на крайних участках шкалы осциллятора, которые указывают на перенасыщенность рынка сделками на покупку или на продажу. Рынок считается перекупленным, когда потенциал роста по тем или иным признакам сильно ограничен. В этом случае разумным представляется продажа. И наоборот, рынок считается перепроданным, когда вероятность дальнейшего падения по ряду признаков считается маловероятным, и, в этом случае рекомендуется покупка. Для многих осцилляторов зона перекупленности (overbought)  начинается на уровне 70-80, а зона перепроданности (oversold) на уровне 20 или 30.

Как только индикатор входит в экстремальную зону, вероятность разворота цен в обратном направлении сильно возрастает. Однако во время развития сильного тренда осциллятор может находится в соответствующей зоне достаточно долго, прежде, чем начнется ценовая коррекция. В этом случае вход индикатора в экстремальную зону будет являться сигналом на открытие позиции в направлении существующего тренда.

Дивергенция - расхождение в направлениях движения осциллятора и графика цен, т.е. двигавшиеся в одном направлении осциллятор и цены с некоторого момента начинают расходиться.  Дивергенции являются наиболее значимыми и ценными сигналами осцилляторов. если осциллятор начинает возрастать на фоне снижающихся цен, то она носит название "бычьей", если осциллятор развернулся вниз, а цены продолжают расти, то налицо "медвежья" дивергенция.

 

Momentum (Момент)

Индикатор Momentum (Момент) является самым простым индикатором в техническом анализе. График Момента откладывается над ценовым графиком в отдельном окне. Предполагается, когда индикатор Момента пересекает нулевую линию сверху вниз, следует продавать, и наоборот, в случае пересечения снизу вверх – покупать.

Каждое значение Момента вычисляется как разница между значениями цен закрытия через определенный период.

M=Pi-Pi-T, где Pi – цена закрытия в день i, Т – некоторый период.

Как правило, в качестве периодов берут 5, 8 и 14 дней.

Помимо стандартного индикатора Момента иногда используется Нормализованный индикатор Момента, полученный из стандартного путем деления на наибольшую амплитуду колебаний. Таким образом, Нормализованный индикатор Момента меняется в рамках от –1 до +1. Предполагается, что в районе 0,85 и выше наступает зона перекупленности, а в районе -0,85 и ниже зона перепроданности.

ROC (Rate of Change). Норма изменения

Индикатор Нормы изменения по своему смыслу очень похож на индикатор Момента. Единственным отличием между ними является то, что берется не разница между ценами закрытия сегодня и T дней назад, а их частное.

ROC=Pi / Pi-T, где Pi – цена закрытия в день i, Т – некоторый период.

Parabolic SAR

Индикатор Parabolic SAR строится на ценовом графике. По своему смыслу данный индикатор аналогичен Скользящей средней, с той только разницей, что Parabolic SAR движется с большим ускорением. Часто данный индикатор используют в качестве линии скользящего стоп сигнала.

На графике акций Мосэнерго показаны сигналы индикатора Parabolic SAR.

Индикатор Parabolic SAR


RSI (Relative Strength Index). Индекс Относительной Силы

Индекс относительной силы откладывается в отдельном окне над ценовым графиком на шкале от 0 до 100. Критерием перекупленности служит диапазон от 70 и выше, перепроданности 30 и ниже. Предполагается, когда индикатор пересекает сверху вниз отметку в 70 пунктов, следует продавать. Когда пересекает снизу вверх отметку в 30 пунктов, следует покупать. Часто в качестве сигнальных уровней берут 20 и 80 пунктов, дающих гораздо меньшее количество ложных сигналов или скользящую среднюю, отложенную на графике индикатора.

RSI=100-[100/(1+U/D)], где U – среднее значение цен, закрывшихся выше предыдущих цен за Т дней, D - среднее значение цен, закрывшихся ниже предыдущих цен за Т дней.

В качестве периода Т обычно берут 14 дней.

Основными сигналами RSI являются дивергенции  различных типов с графиком цен. Предполагается, что расхождения встречаются в особенно серьезные разворотные моменты текущего тренда.

На графике ЕЭС России показаны сигналы индикатора RSI.

Индикактор RSI



MFI (Money Flow Index)

MFI (Индекс Денежных Потоков) – индикатор, показывающий интенсивность, с которой деньги вкладываются в ценную бумагу или выводятся из нее. Построение и интерпретация индикатора аналогична RSI с той только разницей, что в MFI учитывается и объем.

При расчете индекса используется Типичная цена (Typical price), равную среднему арифметическому дневных максимума, минимума и цены закрытия.

Далее считается Денежный поток (Money Flow), равный произведению Типичной цены на объем торгов. Если текущая цена выше вчерашней, то Денежный поток считается положительным, иначе – отрицательным.

Положительный денежный поток (Positive Money Flow) – сумма значений положительных Денежных потоков за выбранное число периодов. Отрицательный денежный поток (Negative Money Flow) – сумма отрицательных денежных потоков за выбранное число периодов.

Денежное отношение (Money ratio) = Положительный денежный поток / Отрицательный денежный поток

MFI = 100 – [100/(1+Денежное отношение)]



Индикатор Stochastic oscillator (Стохастический осциллятор) был изобретен Д. Лейном в 50-е годы и является одним из самых популярных индикаторов в техническом анализе. Индикатор откладывается в отдельном окне над ценовым графиком и представляет из себя кривую, колеблющуюся в диапазоне от 0 до 100. Предполагается, если индикатор поднимается выше 70 пунктов или опускается ниже 30 пунктов, то котировки акций находятся вне состояния равновесия. Сигналами к покупке служит пересечение индикатором снизу вверх уровня в 30 пунктов. Сигналами к продаже является пересечение индикатором сверху вниз уровня в 70 пунктов. Также, иногда в качестве сигнальной линии рассматривают простую Скользящую среднюю, построенную на графике Стохастического осциллятора.

SO=[(Ci-L)/(H-L)]*100, где Ci - цена закрытия в i день, L – наименьшая цена за период [i-Т,i] дней, H - максимальная цена закрытия за период [i-Т,i] дней.

Над графиком акций ЛУКойла отложен Стохастический осциллятор. Как видно из приведенного графика, сигналы данного индикатора неплохо ловят локальные максимумы и минимумы. Таким образом, данный индикатор представляет наибольший интерес для краткосрочных операций.

Индиктор Stochastic oscillator

наверх наверх

Объем и открытый интерес как вспомогательные индикаторы анализа рынка.

 

Из трех составляющих трехмерного подхода  к анализу рынка наиболее важным показателем, несомненно, является цена. По значимости, объем и открытый интерес несколько уступают. Они используются, главным образом, как подтверждающие индикаторы. В свою очередь, наиболее важным из них является объем, оставляя за открытым интересом третье место. Некоторые трейдеры при анализе рынка полностью игнорируют показатели объема и открытого интереса, в то время как другие придают им излишне большое значение. Истина, как всегда, лежит где-то посередине.

 Отслеживание объема и открытого интереса, наряду с динамикой цен иногда помогает заранее определить возможное направление развития рынка. В то же время, временами эти два показателя бывают практически бесполезны. Тем не менее, для повышения эффективности технического анализа их необходимо учитывать в своей работе, внимательно следя за их сигналами, которые могут содержать очень важную информацию. 

Объем подразумевает количество контрактов, заключенных за определенный период времени. Их наносят в виде тонких вертикальных столбиков в нижней части дневного графика под показателями цен. 

Открытый интерес определяется общим количеством нереализованных или не ликвидированных контрактов к концу дня. Показатели открытого интереса откладывают под соответствующим столбиком цен дня, но над показателями объема. Официальные показатели объема и открытого интереса сообщаются с задержкой на день и, соответственно, с такой же задержкой отображаются на графиках (на конец текущего торгового дня имеются только приблизительные показатели). Открытый интерес - общее количество нереализованных длинных или коротких позиций на рынке, но не сумма тех и других. Дело в том, что величина открытого интереса равна количеству контрактов. Контракт подразумевает наличие покупателя и продавца. Таким образом, два участника рынка - покупатель и продавец - вместе как бы составляют один контракт. Значения открытого интереса приводятся ежедневно, а рядом проставляется показатель прироста или убыли количества контрактов на этот день, выраженный положительной или отрицательной величиной. Именно в этих изменениях показателей открытого интереса (в большую или меньшую сторону), позволяющих определять степень активности участников рынка, и заключается ценность открытого интереса как прогностического инструмента. 

Основной принцип интерпретации показателей объема и открытого интереса 

цена

объем

открытый интерес

рынок

растет

увеличивается

увеличивается

сильный

растет

снижается

снижается

слабый

падает

увеличивается

увеличивается

слабый

падает

снижается

снижается

сильный

При одновременном увеличении объема и открытого интереса направление устойчивого движения цен, вероятно, не изменится (независимо от того, направлено ли оно вверх или вниз). Однако, снижение объема и открытого интереса может сигнализировать о близком конце текущей тенденции. 

Показатель объема отражает степень интенсивности или силы ценовой тенденции: объем должен увеличиваться в направлении существующей ценовой тенденции. При восходящей тенденции объем должен увеличиваться по мере роста цен и уменьшаться при промежуточных падениях. При нисходящей тенденции объем должен увеличиваться во время снижения цен и сокращаться во время оживления. В этом случае считается, что объем подтверждает направление движения рынка. Необходимо также следить, не появляются ли признаки расхождения . Расхождение возникает, например, если рынок перекрывает предыдущий максимум, а объем в это время падает. Это сигнал, который предупреждает об уменьшении давления на рынок со стороны покупателей. Если к тому же объем возрастает при промежуточных падениям цен, то следует быть осторожным: возможен перелом восходящей тенденции. Объем также рассматривается как подтверждающий индикатор в анализе ценовых моделей. Одно из положений технического анализа заключается в том, что объем всегда идет впереди цен, то есть спад давления со стороны покупателей при восходящей тенденции, так же как спад давления со стороны продавцов при нисходящей тенденции в первую очередь фиксируется показателями объема - еще до того, как он проявляется непосредственно в переломе ценовой тенденции.

OBV (On Balance Volume)

OBV (Балансовый объем) – индикатор для определения количественных характеристик давления, которое оказывают на рынок покупатели или продавцы. Этот инструмент измерения динамики объема разработал и внедрил на рынок Д. Грэнвил. Свой метод он описал в книге "Метод Грэнвила: новый подход к анализу фондовых рынков" (Granville's New Key to Stock Market Profits, J. Granville). Значения индикатора откладываются в виде кривой под графиком цен. Кривая индикатора OBV может использоваться для подтверждения стабильности существующей тенденции или, при расхождении между нею и направлением движения цен, сигнализировать о предстоящем переломе. Построение кривой очень просто. Итоговому значению дневного объема присваивают положительный или отрицательный знак - в зависимости от показателя цены закрытия на этот день (положительный, если цена выше предыдущей, и отрицательный, если ниже). Так получают непрерывный совокупный показатель, который изменяется путем прибавления или вычитания ежедневного объема - в зависимости от направления динамики цен закрытия. При интерпретации индикатора OBV важно само направление кривой, а не конкретные показатели. Однако, чтобы не начинать откладывать кривую OBV от нуля (тогда она может легко принимать отрицательные значения), отсчет индикатора ведут от какого-нибудь большого целого числа. Это делается для того, чтобы показатели индикатора всегда имели положительное значение, а также для упрощения построения кривой. Обычно, берут величину 10 000 в качестве начального значения.

 Необходимо отметить, что на практике не играет большой роли, какое значение - положительное или отрицательное - принимают показатели OBV. Кривая индикатора OBV должна совпадать с движением цен. Когда цены демонстрируют серию восходящих пиков и спадов (восходящая тенденция), линия индикатора должна повторять их движение. При снижении цен она также должна снижаться. Если кривая объема перестает двигаться в том же направлении, что и цены, происходит расхождение, указывающее на возможный перелом тенденции. В анализе кривой OBV могут применяться различные технические индикаторы, так же как они используются в анализе самой ценовой тенденции. 

VA (Volume Accumulation) 

Индикатор накопления объема(Volume Accumulation VA), разработанный М. Хайкиным из компании "Дрексел Бэрнем Ламберт" - еще одна альтернатива балансовому объему Грэнвила. Метод Хайкина представляет собой более чувствительный индикатор, основанный на измерении внутридневного объема - в соотношении с движением цен.  В то время как в случае индикатора OBV положительное или отрицательное значение присваивают общему дневному объему, при построении индикатора VA знак плюс или минус получает лишь часть дневного объема, в зависимости от соотношения цены закрытия и средней цены дня. Другими словами, если цены закрылись выше средней цены дня (среднего значения дневного диапазона), то определенная часть объема в этот день примет положительное значение, если ниже, то она будет отрицательной. Общий дневной объем принимает положительное значение только в том случае, когда цена закрытия равна максимальной цене дня. И, наоборот, когда цена закрытия совпадает с минимальной ценой дня, весь дневной объем получает знак минус. Для построения кривой берется начальная величина, равная 10 000, и используется следующая формула:

 VA = {[(C-L)-(H-C)]/(H-L)}x V где Н - максимальная цена дня (high), С - цена закрытия (close), L> - минимальная цена дня (low), V -объем (volume).Кривая VA анализируется в сочетании с динамикой цен таким же образом, как и кривая OBV. То есть ее направление или совпадает, или расходится с направлением движения цен. Для анализа тенденции кривой VA могут использоваться различные инструменты технического анализа. 

Интерпретация открытого интереса

1. Если в условиях роста цен величина суммарного открытого интереса превышает сезонный показатель (усредненное значение, которое высчитывается для периода в пять лет), на рынке наблюдается приток новых средств, отражающий большую активность покупателей (бычий признак).

2. Если на рынке наблюдается повышение цен, а открытый интерес опускается ниже своего среднего сезонного значения,  происходит отток денег с рынка. Это медвежий признак, поскольку после покрытия коротких позиций восходящая тенденция скорее всего "выдохнется"

3. Если при снижении цен открытый интерес возрастает до значений, перекрывающих среднее сезонное, на рынке наблюдается приток новых денег - процесс, отражающий рост новых коротких продаж. Это указывает на уверенное продолжение нисходящей тенденции и считается медвежьим признаком 

4. Наконец, общий показатель открытого интереса может уменьшаться по сравнению со средним сезонным на фоне общего падения цен. Падение цен в данном случае вызвано смятением в рядах трейдеров, вынужденных ликвидировать свои длинные позиции. Полагают, что это признак силы рынка, указывающий на скорый конец нисходящей тенденции. Падение цен закончится, как только большинство трейдеров, игравших на повышение, закроют свои убыточные длинные позиции, что проявится в заметном снижении открытого интереса.

 

наверх наверх